استراتژی آیرون کاندور

استراتژی آیرون کاندور یکی از روش‌های محبوب معامله‌گران آپشن، سرمایه‌گذاران فردی و صندوق‌های پوششی است که به دنبال کسب سود محدود اما با ریسک کنترل‌شده هستند. این استراتژی با ترکیب دو اسپرد عمودی، امکان دریافت پریمیوم بالاتر را فراهم می‌کند و برای بازارهای خنثی یا دامنه‌ای گزینه مناسبی محسوب می‌شود. نام این استراتژی به دلیل شکل نمودار سود و زیان آن که شبیه پرنده‌ای با بال‌های گسترده است، آیرون کاندور گذاشته شده است.

منطق و عملکرد استراتژی آیرون کاندور

استراتژی آیرون کاندور ترکیبی از دو اسپرد عمودی است:

• اسپرد کال نزولی (Bear Call Spread)
• اسپرد پوت صعودی (Bull Put Spread)

این اسپردها همزمان اجرا می‌شوند و از چهار قیمت اعمال مختلف استفاده می‌کنند که همه در یک ماه سررسید دارند. معمولا موقعیت در وسط بین دو قیمت اعمال کوتاه‌مدت قرار می‌گیرد و فاصله بین پوت‌ها و کال‌ها تقریباً یکسان است.

مزیت اصلی این استراتژی، دریافت اعتبار خالص (Net Credit) بالاتر نسبت به فروش همزمان اسپرد کال و پوت خارج از پول است. همچنین ریسک معامله محدود و کنترل‌شده باقی می‌ماند، بنابراین نسبت به استراتژی‌هایی مثل استرادل یا استرنگل، محافظه‌کارانه‌تر است.

چه زمانی از استراتژی آیرون کاندور استفاده کنیم؟

سرمایه‌گذارانی که انتظار دارند قیمت سهم تا زمان سررسید تغییر قابل توجهی نداشته باشد، می‌توانند از استراتژی آیرون کاندور بهره ببرند. این استراتژی به معامله‌گر اجازه می‌دهد پریمیوم بالاتر دریافت کند و نیاز به مارجین کمتری نسبت به یک اسپرد عمودی مشابه داشته باشد، زیرا در بدترین حالت حداقل یکی از طرفین معامله سودآور خواهد بود.

استراتژی آیرون کاندور معمولا برای بازارهای خنثی یا محدوده‌ای کاربرد دارد، اما بسته به انتخاب قیمت اعمال، می‌توان آن را با تمایل خفیف صعودی یا نزولی نیز اجرا کرد. نکته کلیدی این است که بهتر است موقعیت چند روز قبل از سررسید بسته شود تا از حرکت غیرمنتظره قیمت جلوگیری شود، زیرا بازار می‌تواند به‌طور ناگهانی حرکت کند و حتی یک معامله موفق را به ضرر تبدیل کند. هرچند با افزایش نوسان ضمنی، پریمیوم دریافتی بیشتر می‌شود، اما ریسک معامله نیز افزایش پیدا می‌کند.

استراتژی آیرون کاندور یک ابزار محافظه‌کارانه و کاربردی برای سرمایه‌گذارانی است که به دنبال کسب سود محدود با ریسک کنترل‌شده هستند. این استراتژی ترکیبی از اسپرد کال نزولی و اسپرد پوت صعودی است و مناسب بازارهای خنثی یا با حرکت محدود قیمت است. با مدیریت دقیق زمان خروج و انتخاب مناسب قیمت اعمال، معامله‌گر می‌تواند بیشترین بهره را از این استراتژی ببرد و ریسک خود را به حداقل برساند.

سود و زیان استراتژی اسپرد آیرون کاندور

حداکثر سود: در استراتژی آیرون کاندور، حداکثر سود زمانی حاصل می‌شود که قیمت سهم در زمان سررسید بین دو قیمت اعمال کوتاه‌مدت (Short Strike) قرار گیرد. در این حالت، هر دو اسپرد عمودی خارج از پول هستند و پریمیوم دریافتی توسط معامله‌گر به طور کامل به سود تبدیل می‌شود. به عبارت دیگر، وقتی بازار در یک محدوده خنثی حرکت می‌کند، معامله‌گر می‌تواند از دریافت کامل اعتبار خالص بهره‌مند شود.

حداکثر زیان: حداکثر زیان در استراتژی آیرون کاندور زمانی رخ می‌دهد که قیمت سهم از محدوده اسپردها فراتر رود؛ یعنی به بالای کال بلندمدت یا پایین پوت بلندمدت حرکت کند. مقدار حداکثر زیان برابر است با اختلاف بین قیمت اعمال اسپرد (Strike Difference) منهای پریمیوم دریافت‌شده. این ویژگی باعث می‌شود ریسک معامله به‌طور محدود و مشخص کنترل شود، حتی در شرایط حرکت شدید بازار.

نقاط سربه‌سر (Breakeven): یکی از ویژگی‌های کلیدی استراتژی آیرون کاندور، داشتن دو نقطه سربه‌سر است:

• نقطه سربه‌سر بالایی: حاصل جمع قیمت اعمال کال کوتاه و پریمیوم دریافت‌شده
• نقطه سربه‌سر پایینی: حاصل تفریق پریمیوم دریافت‌شده از قیمت اعمال پوت کوتاه

این نقاط نشان می‌دهند که معامله‌گر چه محدوده قیمتی را باید برای دستیابی به سود یا جلوگیری از زیان در نظر بگیرد و مدیریت موقعیت در نزدیکی این سطوح اهمیت بالایی دارد.

مثال عددی استراتژی آیرون کاندور

فرض کنید سهم خودرو در قیمت ۵,۰۰۰ تومان معامله می‌شود و معامله‌گر انتظار دارد که قیمت سهم تا یک ماه آینده تغییر قابل توجهی نداشته باشد. در این شرایط می‌توان از استراتژی آیرون کاندور استفاده کرد تا سود محدود اما مطمئن کسب شود و ریسک معامله کنترل گردد. استراتژی آیرون کاندور شامل ترکیب دو اسپرد عمودی به شرح زیر است:

• فروش اسپرد کال نزولی (Bear Call Spread)

فروش کال با قیمت اعمال ۵,۵۰۰ تومان

خرید کال با قیمت اعمال ۶,۰۰۰ تومان

پریمیوم دریافت‌شده: ۱۲۰ تومان

• فروش اسپرد پوت صعودی (Bull Put Spread)

فروش پوت با قیمت اعمال ۴,۵۰۰ تومان

خرید پوت با قیمت اعمال ۴,۰۰۰ تومان

پریمیوم دریافت‌شده: ۱۰۰ تومان

کل پریمیوم دریافت‌شده: ۲۲۰ تومان

حداکثر زیان: اختلاف قیمت اعمال یکی از اسپردها منهای پریمیوم دریافت‌شده= ( ۶,۰۰۰−۵,۵۰۰)−۲۲۰=۲۸۰ تومان .

سناریو ۱: اگر قیمت سهم در محدوده بین دو قیمت اعمال کوتاه‌مدت باقی بماند (بازار خنثی ؛ ۵,۰۰۰ تا ۵,۵۰۰ تومان)

تمامی گزینه‌های فروخته شده خارج از پول هستند و معامله‌گر می‌تواند کل پریمیوم ۲۲۰ تومان را به عنوان سود دریافت کند.

در این حالت هیچ‌یک از اسپردها فعال نمی‌شوند و ریسک معامله به حداقل می‌رسد و سود حداکثر است.

سناریو ۲: اگر قیمت سهم به بالای کال بلندمدت حرکت کند (افزایش شدید قیمت سهم به ۶,۲۰۰ تومان)

در این سناریو اسپرد کال فعال می‌شود. حتی در شرایط حرکت شدید قیمت به بالا، زیان معامله‌گر محدود و مشخص است. در این حالت زیان حداکثر خواهد بود.

• کال فروخته شده ۵,۵۰۰ تومان
• کال خریداری شده ۶,۰۰۰ تومان
• زیان اسپرد کال: ۵۰۰ تومان با کسر پریمیوم دریافتی ۲۲۰ تومان، زیان نهایی ۲۸۰ تومان خواهد بود.

سناریو ۳: اگر قیمت سهم به پایین پوت بلندمدت کاهش یابد (کاهش شدید قیمت سهم به ۳,۸۰۰ تومان)

 اسپرد پوت فعال می‌شود. در این حالت زیان حداکثر است. در حرکت شدید قیمت به پایین، ریسک معامله‌کنترل‌شده است و بیش از ۲۸۰ تومان زیان رخ نمی‌دهد.

• پوت فروخته شده ۴,۵۰۰ تومان
• پوت خریداری شده ۴,۰۰۰ تومان
• زیان اسپرد پوت: ۵۰۰ تومان با کسر پریمیوم دریافتی ۲۲۰ تومان، زیان نهایی ۲۸۰ تومان خواهد بود.

سناریو ۴: اگر قیمت سهم در محدوده ۴,۹۰۰ تا ۵,۱۰۰ تومان حرکت کند (نوسان محدود و جزئی)

معامله‌گر می‌تواند تقریباً به حداکثر سود نزدیک شود و زیان محدود باقی بماند. این حالت نشان‌دهنده کارایی استراتژی آیرون کاندور در بازارهای خنثی یا با نوسان محدود است و معامله‌گر با مدیریت مناسب می‌تواند بیشترین بهره را از پریمیوم دریافتی ببرد.

نمودارسود و زیان آیرن کاندور

نمودار سود و زیان استراتژی آیرون کاندور شبیه یک بال پرنده است و بخش‌های مختلف آن پیامدهای مشخصی برای معامله‌گر دارد:

بخش میانی نشان‌دهنده محدوده سود حداکثری است که بین دو قیمت اعمال کوتاه‌مدت (Short Strike) قرار دارد. وقتی قیمت سهم در این محدوده باقی بماند، معامله‌گر می‌تواند کل پریمیوم دریافت‌شده را به عنوان سود نهایی نگه دارد.

شیب نمودار به سمت بالا و پایین، محدوده زیان محدود را نمایش می‌دهد و نشان می‌دهد که حتی در حرکت‌های شدید قیمت، ضرر معامله‌گر از پیش تعیین شده و قابل کنترل است.

 با گذشت زمان و کاهش ارزش زمانی (Time Decay)، بخش میانی نمودار که محدوده سود است، افزایش می‌یابد و معامله‌گر می‌تواند از این ویژگی برای بهره‌برداری از پریمیوم دریافتی استفاده کند.

استراتژی آیرون کاندور مناسب چه معامله‌گرانی است؟

استراتژی آیرون کاندور برای سرمایه‌گذارانی ایده‌آل است که انتظار دارند بازار در یک محدوده قیمت مشخص نوسان کند و تغییرات شدید رخ ندهد. مزایای این استراتژی شامل موارد زیر است:

• سود قابل پیش‌بینی و محدود: معامله‌گر می‌تواند به راحتی حداکثر سود خود را بر اساس پریمیوم دریافتی پیش‌بینی کند.
• ریسک کنترل‌شده: حداکثر زیان از قبل مشخص است و با مدیریت موقعیت قابل کنترل باقی می‌ماند.
• نیاز به مارجین نسبتا پایین: ساختار آیرون کاندور نیاز به سرمایه کمتری نسبت به دیگر استراتژی‌های آپشن دارد.
• بهره‌برداری از Time Decay: با نزدیک شدن به سررسید، ارزش زمانی آپشن‌ها کاهش می‌یابد و سود میانی افزایش می‌یابد.
• اجرای دقیق و همراه با مدیریت فعال این استراتژی می‌تواند درآمد مستمر با ریسک محدود در بازار آپشن ایران ایجاد کند و گزینه‌ای مطمئن برای سرمایه‌گذارانی باشد که به دنبال سود ثابت در بازارهای خنثی یا کم‌نوسان هستند.

جمع‌بندی

استراتژی آیرون کاندور یکی از کاربردی‌ترین و محبوب‌ترین استراتژی‌های معاملاتی در بازار آپشن است که به‌ویژه در بازارهای خنثی یا کم‌نوسان عملکرد بسیار مناسبی دارد. این استراتژی با ترکیب هم‌زمان یک اسپرد کال نزولی و یک اسپرد پوت صعودی، به معامله‌گر اجازه می‌دهد از کاهش ارزش زمانی آپشن‌ها (Time Decay) به نفع خود استفاده کند و درآمدی نسبتا پایدار ایجاد نماید.

مزیت اصلی استراتژی آیرون کاندور، تعادل میان ریسک و بازده است؛ به‌طوری که حداکثر سود و حداکثر زیان از ابتدا مشخص بوده و معامله‌گر می‌تواند با مدیریت مناسب موقعیت، ریسک خود را کنترل کند. برخلاف استراتژی‌های پرریسک مانند استرادل یا استرنگل، آیرون کاندور گزینه‌ای محافظه‌کارانه‌تر محسوب می‌شود و نیاز به مارجین کمتری دارد.

این استراتژی برای سرمایه‌گذارانی مناسب است که انتظار دارند قیمت سهم در یک بازه مشخص نوسان کند و حرکت‌های شدید صعودی یا نزولی رخ ندهد. با انتخاب صحیح قیمت‌های اعمال، توجه به نوسان ضمنی و بستن موقعیت قبل از سررسید، استراتژی آیرون کاندور می‌تواند به ابزاری قدرتمند برای ایجاد درآمد مستمر با ریسک محدود در بازار آپشن ایران تبدیل شود.