استراتژی شورت استرنگل یکی از رویکردهای حرفهای در بازار آپشن است که معمولا در شرایطی با نوسان محدود و ثبات نسبی قیمتها مورد توجه معاملهگران باتجربه قرار میگیرد. این استراتژی با تکیه بر دریافت پریمیوم و استفاده از گذر زمان، به دنبال کسب سود در بازاری است که انتظار حرکت شدید قیمتی در آن وجود ندارد.
آشنایی دقیق با منطق عملکرد، نقاط حساس سود و زیان و نحوه مدیریت ریسک در این روش، نقش مهمی در تصمیمگیری آگاهانه و استفاده صحیح از آن در بازار اختیار معامله دارد.
استراتژی شورت استرنگل (Short Strangle) چیست؟
استراتژی شورت استرنگل بر پایه فروش همزمان یک قرارداد اختیار خرید و یک قرارداد اختیار فروش بر روی یک دارایی پایه واحد شکل میگیرد. در این ساختار، هر دو قرارداد دارای سررسید یکسان هستند اما قیمتهای اعمال متفاوتی دارند که به معاملهگر امکان میدهد یک محدوده قیمتی امن برای خود تعریف کند.
در این رویکرد، معاملهگر از ابتدای ورود به معامله، مبلغی را بهعنوان پریمیوم دریافت میکند و سودآوری استراتژی زمانی محقق میشود که قیمت دارایی پایه تا زمان سررسید، بدون نوسان شدید، در بازه بین قیمت اعمال اختیار خرید و اختیار فروش باقی بماند. به بیان دیگر، گذر زمان و کاهش ارزش زمانی اختیارها نقش کلیدی در عملکرد این استراتژی ایفا میکند.
منطق اصلی شورت استرنگل بر این اساس استوار است که بازار در یک دوره مشخص، رفتار خنثی یا کمنوسان داشته باشد. به همین دلیل، بهترین زمان استفاده از این استراتژی زمانی است که انتظار وقوع رویدادهای مهم مانند انتشار گزارشهای اثرگذار، مجامع، افزایش سرمایه یا اخبار غیرمنتظره وجود نداشته باشد و نوسان ضمنی بازار در سطوح نسبتا بالا قرار داشته باشد. در چنین شرایطی، فروشنده اختیار میتواند از افت تدریجی ارزش قراردادها بهرهمند شود و بازدهی مناسبی کسب کند.
چرا معاملهگران استراتژی شورت استرنگل را انتخاب میکنند؟
دریافت دو پریمیوم همزمان: فروش همزمان اختیار خرید و اختیار فروش، باعث میشود معاملهگر از ابتدا دو منبع درآمد داشته باشد.
نیاز به حرکت بزرگ قیمت برای ورود به زیان: تا زمانی که قیمت سهم در محدوده بین دو قیمت اعمال باقی بماند، معامله سودده است.
بهرهمندی از کاهش ارزش زمانی (Time Decay): با نزدیک شدن به تاریخ سررسید، ارزش قراردادها کاهش مییابد و سود معامله افزایش مییابد.
انعطافپذیری بیشتر نسبت به شورت استرادل: چون قیمتهای اعمال متفاوت هستند، معاملهگر میتواند دامنه بیشتری از نوسانات کوچک بازار را تحمل کند.
مزایا و معایب استراتژی شورت استرنگل
استراتژی شورت استرنگل یکی از روشهای محبوب در بازار آپشن است که معاملهگران حرفهای از آن برای کسب سود در شرایط بازار خنثی استفاده میکنند. این استراتژی با فروش همزمان یک اختیار خرید و یک اختیار فروش، امکان دریافت دو پریمیوم را فراهم میکند، اما مانند هر روش معاملاتی دیگر، مزایا و معایب خاص خود را دارد. آشنایی کامل با این نقاط قوت و ضعف به معاملهگر کمک میکند تصمیمات آگاهانهتری بگیرد و ریسک را به حداقل برساند.
مزایا
دریافت دو پریمیوم همزمان: فروش همزمان اختیار خرید و اختیار فروش باعث میشود معاملهگر از دو منبع درآمد اولیه بهرهمند شود و سقف سود مشخصی داشته باشد.
سود از کاهش ارزش زمانی (Time Decay): گذر زمان به نفع فروشنده عمل میکند، هرچه به تاریخ سررسید نزدیکتر شویم، ارزش قراردادهای فروختهشده کاهش مییابد و معامله سوددهتر میشود.
انعطافپذیری بیشتر نسبت به شورت استرادل: چون قیمتهای اعمال متفاوت هستند، معاملهگر میتواند دامنه بیشتری از نوسانات کوچک بازار را تحمل کند و ریسک ورود به زیان کاهش مییابد.
سازگار با بازارهای کمنوسان: این استراتژی زمانی بهترین عملکرد را دارد که بازار بدون حرکت شدید باشد و قیمت دارایی پایه در محدوده مشخص باقی بماند.
سرعت نقدشوندگی بالا: معمولا اختیارهای فروش رفته در بازار آپشن نقدشوندگی مناسبی دارند و معاملهگر میتواند در صورت لزوم زودتر از معامله خارج شود.
معایب
ریسک نامحدود: بزرگترین معضل این استراتژی، زیان بالقوه نامحدود است. اگر قیمت دارایی پایه بهشدت بالا یا پایین برود، ضرر معاملهگر میتواند بسیار بزرگ شود.
نیاز به مدیریت دقیق ریسک: معاملهگر باید به طور مستمر بازار و نوسانات ضمنی را رصد کند و در صورت افزایش حرکت قیمت، برای پوشش ریسک آماده باشد.
مناسب معاملهگران حرفهای: این استراتژی برای مبتدیان مناسب نیست و نیاز به دانش کافی در بازار اختیار و درک رفتار نوسانات دارد.
وابستگی به بازار کمنوسان: اگر بازار نوسان زیادی داشته باشد یا رویدادهای غیرمنتظره مانند گزارشهای مالی منتشر شود، احتمال زیان شدید بالا میرود.
محدود بودن سقف سود: با اینکه سود اولیه از دو پریمیوم حاصل میشود، این سود محدود است و فراتر از مجموع پریمیوم دریافتشده افزایش نمییابد، حتی اگر بازار کاملاً خنثی باقی بماند.
سود و زیان در استراتژی شورت استرنگل
حداکثر سود محدود و برابر است با:
مجموع پریمیوم دریافتی از فروش اختیار خرید و اختیار فروش
حداکثر زیان نامحدود است. زیرا اگر قیمت سهم بهشدت بالا برود (در سمت Call) یا بهشدت سقوط کند (در سمت Put)، زیان میتواند بسیار بزرگ شود.
نقطههای سربهسر (Breakeven) در شورت استرنگل دو نقطه سربهسر داریم:
نقطه سربهسر پایین: قیمت اعمال Put − مجموع پریمیوم دریافتی
نقطه سربهسر بالا: قیمت اعمال Call + مجموع پریمیوم دریافتی
تا زمانی که قیمت دارایی پایه بین این دو عدد باشد، معاملهگر در سود یا حداقل بدون زیان است.
مثال عددی استراتژی شورت استرنگل
برای درک بهتر عملکرد استراتژی شورت استرنگل، فرض کنید سهم فولاد در بازار ۵۵۰۰ تومان معامله میشود و اختیارهای آن یک ماه تا تاریخ سررسید دارند. معاملهگر تصمیم میگیرد از این استراتژی استفاده کند و همزمان یک قرارداد اختیار خرید و یک قرارداد اختیار فروش میفروشد:
- فروش اختیار خرید با قیمت اعمال ۶۰۰۰ تومان
پریمیوم دریافتی: ۱۸۰ تومان - فروش اختیار فروش فولاد با قیمت اعمال ۵۰۰۰ تومان
پریمیوم دریافتی: ۲۲۰ تومان
حداکثر سود معامله: جمع پریمیوم دریافتی (۴۰۰ تومان) است.
نقاط سربهسر: (سربهسر پایین) قیمت اعمال Put − پریمیوم دریافتی = ۵۰۰۰ − ۴۰۰ = ۴۶۰۰ تومان
(سربهسر بالا) قیمت اعمال Call + پریمیوم دریافتی = ۶۰۰۰ + ۴۰۰ = ۶۴۰۰ تومان
بنابراین اگر قیمت فولاد در سررسید بین ۴۶۰۰ تا ۶۴۰۰ تومان باقی بماند، معامله سودده خواهد بود.
سناریو ۱: قیمت سهم بین ۵۰۰۰ تا ۶۰۰۰ تومان میشود
- هر دو قرارداد اختیار خرید و فروش بیارزش منقضی میشوند.
- معاملهگر کل ۴۰۰ تومان پریمیوم را بهعنوان سود نگه میدارد.
- این حالت بهترین نتیجه ممکن و حداکثر سود است.
سناریو ۲: سهم به ۶۲۰۰ تومان میرسد
- قرارداد اختیار خرید وارد زیان میشود: زیان = ۲۰۰ تومان
- سود خالص = ۴۰۰ − ۲۰۰ = ۲۰۰ تومان
- معامله هنوز سودده است و ضرر رخ نداده است.
سناریو ۳: قیمت سهم ۶۸۰۰ تومان میشود
- زیان قرارداد اختیار خرید = ۸۰۰ تومان
- سود اولیه = ۴۰۰ تومان
- زیان خالص = ۴۰۰− تومان
- در این حالت معامله وارد ضرر شده است.
جمعبندی استراتژی شورت استرنگل
شورت استرنگل یک استراتژی خنثی (Market Neutral) است که در بازارهای کمنوسان بهترین عملکرد را دارد. اگر قیمت سهم آرام بماند، زمان به نفع معاملهگر کار میکند. اما در صورت حرکت شدید قیمت، مدیریت ریسک و خروج بهموقع حیاتی است.
| ویژگی | توضیح |
|---|---|
| نوع بازار (صعودی/نزولی/خنثی) | خنثی |
| هدف | کسب سود از دریافت پریمیوم هر دو قرارداد |
| موقعیت معاملاتی | فروش همزمان کال و پوتبا قیمت اعمال متفاوت |
| حداکثر سود | مجموع پریمیوم دریافتی |
| حداکثر زیان | نامحدود |
| منطق عملکرد | قیمت سهم بین دو قیمت اعمال باقی بماند |
نکات کلیدی استراتژی شورت استرنگل
- این استراتژی ریسک نامحدود دارد.
- مناسب معاملهگران حرفهای است.
- بهتر است حجم معاملات کوچک باشد.
- روی سهمی با نوسان کنترلشده اجرا شود.
- نزدیک رویدادهایی مثل افشای اطلاعات، افزایش سرمایه یا گزارشهای مهم اجرا نشود.
نظرات کاربران